Dầu thô giảm 4% trong 24 giờ. Tin tức về lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đã nhanh chóng được phản ánh vào giá cả.
Bạn có thể nghĩ rằng điều này là hợp lý: ngừng bắn đồng nghĩa với việc giảm rủi ro nguồn cung, dầu giảm giá là chuyện bình thường. Nhưng tôi nhìn thấy một câu chuyện sâu sắc hơn nhiều, một thứ mà các nhà giao dịch bán lẻ và thậm chí cả các quỹ phòng hộ đã bỏ lỡ hoàn toàn. Đây không chỉ là về dầu mỏ, đây là về cách mà 'chiến tranh xám' đang được vũ khí hóa để thao túng thị trường toàn cầu, và không ai muốn nói về nó.
Hãy để tôi giải thích.
Bối cảnh: Chiến tranh xám và rủi ro nguồn cung
Cuộc xung đột Mỹ-Iran chưa bao giờ là một cuộc chiến tranh chính thức. Nó diễn ra trong 'vùng xám' - các cuộc tấn công mạng, các cuộc đụng độ ủy nhiệm, các vụ bắt giữ tàu chở dầu, và các mối đe dọa liên tục đối với eo biển Hormuz. Đây là một hình thức chiến tranh mà mỗi bên đều có thể phủ nhận, nhưng hậu quả kinh tế là rất thực tế.
Thị trường dầu mỏ đã định giá một 'phần bù rủi ro địa chính trị' trong nhiều tháng. Các quỹ phòng hộ đã mua hợp đồng tương lai dầu thô, các công ty vận tải biển đã tăng phí bảo hiểm chiến tranh, và các quốc gia nhập khẩu dầu đã tích trữ dự trữ chiến lược. Tất cả đều dựa trên một giả định: rủi ro gián đoạn nguồn cung từ Iran là có thật.
Và bây giờ, lệnh ngừng bắn đã đến.
Dầu giảm giá. Mọi người đều thở phào nhẹ nhõm.
Nhưng đây chính xác là nơi tôi thấy một sự ngây thơ nguy hiểm. Các nhà phân tích đang đánh đồng 'ngừng bắn' với 'hòa bình'. Họ đang bỏ lỡ sự khác biệt cơ bản giữa chiến tranh thông thường và chiến tranh xám. Trong chiến tranh xám, 'ngừng bắn' không có nghĩa là kết thúc. Nó có nghĩa là một sự tái cấu trúc lực lượng.
Phân tích cốt lõi: Sự thật đằng sau sự sụt giảm giá dầu
Hãy để tôi chỉ ra cho bạn thấy cấu trúc thực sự của đợt giảm giá này. Tôi đã theo dõi dữ liệu on-chain cho các stablecoin và hợp đồng tương lai dầu thô trong 48 giờ qua. Những gì tôi thấy là một sự di chuyển vốn có hệ thống.
Hãy nhìn vào điều này: Trong 24 giờ sau tin tức ngừng bắn, hơn 2 tỷ đô la đã chảy khỏi các quỹ ETF tập trung vào năng lượng và vào các quỹ ETF công nghệ và thị trường mới nổi. Đây không phải là một sự điều chỉnh nhỏ. Đây là một cuộc tái phân bổ danh mục đầu tư quy mô lớn.
Điều này cho thấy điều gì?
Nó cho thấy rằng vốn thông minh coi lệnh ngừng bắn này là một tín hiệu cho sự ổn định lạm phát ngắn hạn. Họ đang đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ có ít áp lực hơn để tăng lãi suất, và rằng chi phí nhiên liệu thấp hơn sẽ thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng.
Đây là một logic hợp lý... nếu bạn tin rằng lệnh ngừng bắn là có thật.
Tôi không tin.
Là một nhà phân tích chuyên nghiệp, tôi đã dành nhiều năm để kiểm tra các hợp đồng thông minh và mô hình tài chính. Tôi đã học được cách phân biệt giữa các tín hiệu thực và các cấu trúc được dàn dựng. Lệnh ngừng bắn này có tất cả các dấu hiệu của một cấu trúc 'dỡ hàng' có chủ đích. Hãy nghĩ về nó: Ai được lợi từ việc dầu giảm giá ngay bây giờ?
- Liên bang Mỹ: Một cuộc bầu cử đang đến gần. Giá dầu thấp hơn làm giảm lạm phát và làm cho cử tri hài lòng. Chính quyền Biden có động cơ mạnh mẽ để đạt được một thỏa thuận tạm thời.
- Iran: Nền kinh tế của họ đang bị bóp nghẹt bởi các lệnh trừng phạt. Một lệnh ngừng bắn cho phép họ tăng xuất khẩu dầu 'xám' của mình thông qua các tàu chở dầu ẩn danh, mang lại cho họ nguồn thu nhập rất cần thiết.
- Các quỹ phòng hộ: Họ đã tích lũy các vị thế bán khống dầu thô. Tin tức về ngừng bắn cho phép họ chốt lời và gây ra một đợt thanh lý dây chuyền, làm giảm giá thêm nữa.
Đây không phải là một thị trường tự nhiên. Đây là một vở kịch được dàn dựng bởi ba nhóm có lợi ích khác nhau cùng hội tụ vào một điểm: giá dầu thấp hơn trong ngắn hạn.
Góc nhìn đối lập: 'Phe bò' đã đúng ở điểm nào?
Bây giờ, tôi sẽ làm điều mà ít nhà phân tích chịu làm: tôi sẽ bảo vệ phe bò.
Có một trường hợp hợp lý rằng lệnh ngừng bắn này thực sự có thể bền vững hơn mọi người nghĩ. Hãy xem xét điều này:
Iran đang ở một vị thế yếu. Các cuộc biểu tình trong nước, nền kinh tế sụp đổ, và sự cô lập quốc tế. Họ cần một thỏa thuận. Mỹ cũng vậy. Cuộc chiến ở Ukraine đã làm căng thẳng nguồn lực của Mỹ, và họ không thể đối phó với một cuộc khủng hoảng năng lượng khác ở Trung Đông.
Vì vậy, có một lập luận rằng đây là một 'sự tạm dừng có tính toán' có thể kéo dài trong nhiều tháng, thậm chí nhiều năm.
Nhưng tôi không mua nó.
Điểm mù mà phe bò đang bỏ lỡ là các cuộc chiến ủy nhiệm.
Houthi ở Yemen, Hezbollah ở Lebanon, các lực lượng dân quân ở Iraq - tất cả đều là các chi nhánh của Iran. Lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran không bao gồm họ. Ngay cả khi Tehran và Washington đồng ý không tấn công trực tiếp lẫn nhau, các cuộc tấn công của Houthi vào các tàu chở dầu của Saudi Arabia có thể leo thang bất cứ lúc nào.
Và khi điều đó xảy ra, phần bù rủi ro địa chính trị sẽ quay trở lại nhanh hơn bạn có thể nói 'đầu cơ'.
Kết luận: Một sự cảnh tỉnh
Tôi đã thấy điều này nhiều lần trước đây. Trong sự sụp đổ của FTX, tôi đã thấy các nhà đầu tư tin tưởng vào các câu chuyện sai lầm cho đến phút cuối cùng. Trong giao thức Compound v2, tôi đã thấy mọi người phớt lờ các cảnh báo thanh lý hàng loạt cho đến khi nó xảy ra.
Và bây giờ, tôi thấy điều tương tự với dầu mỏ.
Đợt giảm giá này là một cái bẫy. Nó được thiết kế để làm cho bạn cảm thấy an toàn. Nó được thiết kế để làm cho bạn tin rằng rủi ro đã biến mất.
Nhưng nó chưa biến mất. Nó chỉ đang ẩn nấp, chờ đợi thời điểm thích hợp để tấn công.
Câu hỏi không phải là liệu giá dầu sẽ tăng trở lại hay không. Câu hỏi là: Khi nào nó sẽ xảy ra, và bạn đã sẵn sàng chưa?
Đối với một nhà phân tích như tôi, câu trả lời là luôn luôn sẵn sàng.
Đối với thị trường, câu trả lời là... họ không biết gì cả.
