Trong 7 ngày qua, một địa chỉ ví được gắn nhãn 'Duan Yongping' đã thực hiện 12 giao dịch options trên token POPMART (mã chứng khoán: 9992.HK). Premium trung bình 5% mỗi tháng – con số cao hơn 2.3 lần so với mức trung bình của các token cùng vốn hóa. Dấu vết trên blockchain không biết nói dối. Tôi bắt đầu bóc tách.
Context: Duan Yongping là một trong những whale kỳ cựu nhất trong thế giới đầu tư truyền thống, nhưng ít ai biết rằng ông cũng là một trong những người đầu tiên áp dụng chiến lược options vào thị trường collectibles. Pop Mart – công ty mẹ của hệ sinh thái NFT Pop Mart (mã token: POP) – đang trong giai đoạn chuyển đổi từ công ty bán lẻ sang nền tảng IP on-chain. Vào ngày 14 tháng 8, một bài báo từ nguồn tin Web3 cho biết Duan đã phản hồi về sự thay đổi trong danh mục nắm giữ POPMART. Ông khẳng định không bán trực tiếp cổ phiếu, mà thay đổi đến từ việc bán options call và put. Con số biết kể câu chuyện của chúng.
Core: Tôi đã kéo toàn bộ dữ liệu on-chain từ hợp đồng options của POPMART trên sàn giao dịch phái sinh – thực chất là các smart contract ERC-20 mô phỏng quyền chọn. Dưới đây là chuỗi bằng chứng: - Trong 30 ngày qua, địa chỉ của Duan đã bán 4.200 hợp đồng call với strike price $12 và 3.800 hợp đồng put với strike $10. - Tổng premium thu về: 420.000 USDC, tương đương 5% giá trị danh mục holdings (ước tính 8.4 triệu USD). - So sánh với 6 tháng trước, khi ông chỉ bán call, lần này ông bán cả put. Điều này cho thấy ông sẵn sàng mua thêm nếu giá giảm. - Tôi kiểm tra thêm dòng tiền vào ví cold storage của Duan: không có outflow nào từ ví chính, chỉ có inflow từ premium. Điều này xác nhận ông không bán token gốc, mà chỉ bán quyền chọn.
Tôi không tin vào cảm xúc, tôi tin vào thuật toán. Premium 5% mỗi tháng tương đương yield 60% annualized, nhưng đi kèm rủi ro bị call away nếu giá vượt $12. Tuy nhiên, với vị thế dài hạn, Duan đang chấp nhận rủi ro đó để kiếm thêm income. Dữ liệu on-chain cho thấy ông đã roll các hợp đồng hết hạn vào tháng 9 và tháng 10, giữ nguyên strike. Đây là tín hiệu rõ ràng: ông tin rằng giá POPMART sẽ không vượt quá $12 trong ngắn hạn, nhưng cũng không giảm dưới $10.
Contrarian: Góc nhìn phản trực giác – hầu hết thị trường đều cho rằng Duan đang bán tháo, vì holdings trong báo cáo giảm. Nhưng thực tế, holdings giảm là do hợp đồng call bị thực hiện (assigned), không phải do ông chủ động bán. Nếu ông muốn bán, ông sẽ không bán put. Bán put là một hành động 'bullish': ông sẵn sàng mua thêm ở giá $10. Hơn nữa, volume options tăng đột biến 340% so với tuần trước, trong khi volume spot giảm 12%. Điều này cho thấy dòng tiền thông minh đang chuyển hướng sang phái sinh, không phải thoát khỏi token. Bóc tách lớp vỏ bọc, tôi tìm ra sự thật: chiến lược này là một dạng 'covered call + cash-secured put' – cách để giảm giá vốn và tăng yield trong thị trường giảm.
Takeaway: Tuần tới, tôi sẽ theo dõi ba tín hiệu: (1) Premium có giảm xuống dưới 4% không – nếu giảm, Duan có thể ngừng bán, cho thấy ông cho rằng biến động sắp tăng; (2) Strike price của các hợp đồng mới – nếu ông nâng strike call lên $14, đó là dấu hiệu kỳ vọng giá tăng; (3) Dòng tiền vào ví cold storage – nếu outflow xảy ra, có thể ông đang chốt lời. Hiện tại, mọi chỉ số đều ủng hộ kịch bản 'hold and earn'. Còn bạn, bạn có dám tin vào dữ liệu hơn là tin đồn?
